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股票群:股票期权的基本概念

把以前学习的期权内容整理了下。

期权有两种,一种是call,一种是put。如果看涨某支股票就可以call,看跌就是put。buy call就是单纯看涨,buy put就是单纯看跌,不单纯的就是组合。另外还有两种:sell call不看涨,sell put不看跌。比方说看某只股票涨不过350元,那就sell 350 的call,或者觉得它不可能跌到320元以下,那可以sell 320 的put。


买入看涨期权( buy call):赋予了期权买家在到期日之前按约定价格(行权价)购买特定数量(1手=100股)该股票的权利。(期权买家可以执行权利,也可放弃权利)。例如, 买家购买了一手6月6日到期的行权价格为每股60元的XYZ看涨期权,代表说买方有权在期权合同到期前,以每股60元的价格购买100股XYZ股票。

潜在的利润:随着股票价格上涨,收益无限。

潜在的损失:期权权利金。


卖出看涨期权(sell call):投资人卖出一个看涨期权的合约,则代表他不具有履约的权利,但有履约的义务,通常被称为期权的“卖方”。期权买家行权时,期权卖方有义务以行权价卖出标的。例如, 期权卖方卖出了一手6月6日到期的行权价格为每股75元的XYZ看涨期权,代表期权卖方被买方行权时,有义务在期权合同到期日前,以每股75元的价格卖出100股XYZ股票。

潜在的利润:期权的权利金。

潜在的损失: 随着股票价格上涨,损失无限。


买入看跌期权(buy put):股票的看跌期权赋予了期权买家按约定价格(行权价)在到期日之前出售特定数量(1手=100股)该股票的权利。(期权买家可以执行权利,也可放弃权利)。例如,期权买家购买了一手6月6日到期的行权价格为70元每股的XYZ看跌期权,代表说买家有权在期权合同到期前,以每股70元的价格卖出100股XYZ股票。

潜在的利润:正股价格大幅下跌而获利。

潜在的损失:期权的权利金。


卖出看跌期权(sell put):投资者卖出一个看跌期权合约,则代表他不具有履约的权利,但是有履约的义务。期权买家行权时,期权卖方有义务以以行权价买入该股票正股。例如,投资者卖出了一手6月6日到期的行权价格为每股80元的XYZ看跌期权,代表期权卖家被行权时,有义务在期权到期日前,以每股80元的价格买入100股XYZ股票。

潜在的利润:期权的权利金。

潜在的损失:随着正股价格下降,出现损失。


也就是卖出期权可提前得到权利金,但风险可能无限;买入期权要先付出权利金,但收益可能无限。


期权的优势:保护持有的正股头寸,投机收益倍增,投机风险可控,获取定期额外收益期权成本比直接购买股票低。





如果看空一支股票,可以直接买put,或者卖call,但本质上是完全不同的。

简单的讲,都是定一个卖价,到期行权时,以这个卖价卖掉股票。比如行权价为50元,如果股票价位是60元,那就每股亏10元,而当股价为40元时,每股盈利50-40=10元。

卖call是先获得权利金,承担行权的义务;买put是先付出权利金,拥有行权的权利(可行权可不行权)。


举个例子,有XYZ股票,现价320元,4月到期的行权价为320元的call价格为15元,put价格为16元。来看看到期后,股价不同时卖call和买put的区别,以1手(100股)为例:

股价289,卖call盈利1500元,买put盈利(320-289-16)*100=1500元

股价为304,卖call盈利1500元,买put盈利(320-304-16)*100=0元。

股价为320,卖call盈利1500元,买put亏损,(320-320-16)*100=-1600元。

股价为335元,卖call盈利(320-335+15)*100=0元,买put亏损(不行权),-1600元。


综上,当股价320以下时,卖call一直为最大盈利1500元,当股价涨至335以上时,才开始亏损。而对于买put,股价为304以下时,他才开始盈利,股价为289以下时,买put的盈利开始超过卖call。股价不变时,卖call盈利1500元,买put亏损1600元。


卖call先获得一份15*100=1500的权利金,所以当股价涨至335时,他才开始亏损,股价涨至天,他的亏损是无限的,而他的最大收益总为1500元;买put付出1600元权利金,所以当股价跌至304时他才开始获利,股价跌至底,他的收益是无限的,但他的亏损是有限的,最大亏损总为1600元。


卖call是承担行权的义务,收益有限但风险无限。

而买put是拥有一份行权的权利,亏损有限但收益无限。股价涨至天,他可以不行权(没有人会傻到去行权),所以他的亏损即为他的权利金。如果跌的不多,他的收益减去权利金就还是亏损的。


还有一个卖call止损的问题,一般情况下,当股价涨至盈亏平衡点时可以考虑止损。比如上述例子,XYZ股票涨到了335元,距离到期还有一段时间(股票可能一直涨),就考虑止损,方法为买入相同股数的正股或者买入该份call的合约即可。如果快到期了,就不动或者减仓观望。而因资金不足,无法做止损动作,只能看天吃饭的问题,还有一个方法就是买入到期日相同的深度实值call,因为他的时间价值为0,不用为时间价值买单,delta接近于1,该合约波动等同于股票,优势在于用较小的资金解决了裸卖call的风险。但这个策略还是亏损的,所以最好在做卖call之前先做好备兑。





相关概念:


实值期权,也称价内期权,是指认购期权的行权价格低于标的证券的市场价格,或者认沽期权的行权价格高于标的证券市场价格的状态。


平值期权,也称价平期权,是指期权的行权价格等于标的证券的市场价格的状态。


虚值期权,也称价外期权,是指认购期权的行权价格高于标的证券的市场价格,或者认沽期权的行权价格低于标的证券市场价格的状态。




简单说,实值期权就是你看涨的结果真涨了,赚了;看跌的结果真跌了,也赚了。


虚值期权就是你看涨的居然跌了,亏了;看跌的居然涨了,也亏了。


例如:对于行权价格为15元的某股票认购期权,当该股票市场价格为20元时,该期权为实值期权;如果该股票市场价格为10元,则期权为虚值期权;如果股票价格为15元,则期权为平值期权。



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