12月27日茅台的分红按时到账，另外一笔收入也同时到，我就一并加仓长江电力。今天大A小涨，我的仓位也小幅上涨，股友群里又是一片热情洋溢的气氛。

既然加仓了长江电力，就分析一下这家公司。

长江电力是国内水力发电的龙头企业，具有行政保护的垄断地位。主业就是水力发电，公司现在运行和管理的大型水电站有6座，包括三峡电站、葛洲坝电站、溪洛渡电站、向家坝电站、乌东德电站、白鹤滩电站，都是国家重大战略工程，且都在长江干流之上。可以说整个长江上的水力能量都被公司承包了。

我国目前发电类型主要还是火力发电，烧煤的成本越来越高，同时带来环境污染的成本，没体现在报表上，火电必然会被淘汰。与之对比，水电绿色环保、政策倾斜力度强、规模大，还毛利润高，2021年毛利率为60%以上，近几年都在60%左右浮动。

做企业最怕的是产品滞销，要么是市场上出现价格更低的同级别产品，要么是竞争对手搞创新，产品迭代，导致自己产品被淘汰。然而优秀的企业，从来没有这种困扰，产品永远受市场追捧，只有产能才是企业营收的极限。比如茅台、比如长江电力。滚滚长江流水不绝，长江电力的收入就一直都在。这也是公司几十年来股价稳步上涨的根本原因。

长江电力因为盈利稳定，价格波动较小，我一直当做储蓄现金的股票，当有多余的现金且不知道买什么，我就选择先买进长江电力。

公司的风险，主要是营收受限于长江水量。今年气候干燥、长江水量少，导致公司发电量降低，营收和利润都在减少。但天气影响是暂时的，长江水量总体会在一定的范围内浮动。另外，水电站本身具备调节水量枯荣的作用。所以可以断定，天气是有影响，但风险不大。

今年公司业绩较差，股价短暂下跌，目前动态市盈率在18倍，属于比较便宜的位置。

未来增长的空间在于，公司抽水蓄能项目的布局，会进一步提升发电能量利用效率，用电低谷时抽水留存能量，用电高峰期将能量释放出去。使用效率的提升将带来毛利和营收的提升。

另外，从全球来看我国的电费整体比较低。未来电价存在上涨的可能。

基于不持有现金的原则，因为最近几只关注的股票都持续上涨，超过理想买入价。所以近期，如果有其他小额资金收入，都会放进长江电力。

今天是周三12月28日，我在广州办公室的大部分同事都是阳过，结束了病假回来上班，办公室又热闹起来。A股用小涨来提前布局经济复苏板块。对2023年，我仍然用满仓来表达乐观的期待。

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